La mezcla de Instacart tiene oportunidades de valoración

Nov 13, 2023

Eric Cohn, de 34 años, empleado de Instacart, navega por una tienda de comestibles Safeway mientras prepara un pedido de entrega mientras usa una máscara respiratoria para ayudar a protegerse y frenar la propagación de la enfermedad del coronavirus (COVID-19) en Tucson, Arizona, EE. UU., 4 de abril de 2020. Foto tomada el 4 de abril de 2020. REUTERS/Cheney Orr Adquiere derechos de licencia

NUEVA YORK, 28 ago (Reuters Breakingviews) - Después de rechazar los planes de salir a bolsa el año pasado, la plataforma de entrega de comestibles Maplebear, más conocida como Instacart, está lista para dar el paso nuevamente. La compañía presentó la documentación el viernes, luego de las recientes salidas a bolsa de la cadena de restaurantes Cava (CAVA.N) y el vendedor de maquillaje en línea Oddity Tech (ODD.O), para cotizar acciones en el Nasdaq. La empresa dirigida por Fidji Simo presenta algunos problemas propios de una empresa de riesgo reciente. Pero en otros aspectos, Instacart ha madurado muy bien. Si no presiona demasiado la valoración, una cotización pública podría ser perfecta.

Más de 7,7 millones de personas realizan pedidos de comestibles en la aplicación de Instacart cada mes, según el documento, de algunos de los minoristas de alimentos más grandes de EE. UU., como Kroger (KR.N), Aldi y Costco Wholesale (COST.O). Los 263 millones de pedidos que cumplió en 2022 fueron un 81% más altos que antes de la pandemia, y la creación de hábito ha sido buena para la rentabilidad. Instacart registró ingresos netos en 2022, una rareza para una empresa en crecimiento que llega al mercado público.

La madurez siempre tiene un precio. Al igual que con las videoconferencias, el crecimiento de la entrega de alimentos se vio acelerado durante la pandemia. Si bien los ingresos por pedido crecieron en 2022, el número de pedidos realizados se mantuvo estable respecto al año anterior. Eso sugiere que los aumentos de tarifas, que no son sostenibles, influyeron. Y es posible que la empresa ya haya atraído a los clientes más dispuestos a ingresar a la plataforma. De hecho, dice que los costos de adquisición de clientes han comenzado a aumentar y se espera que esto continúe.

Aún así, dos cosas podrían compensar los desafíos. Primero, bajo Simo, quien tomó las riendas en 2021 del fundador Apoorva Mehta, Instacart se ha expandido al negocio de la publicidad y, en cierto modo, es más resistente que la empresa matriz de Google, Alphabet (GOOGL.O), por ejemplo, o Amazon.com (AMZN). .O). Las empresas pagan a Instacart para colocarlo en un pasillo de supermercado virtual, lo que tiene sentido incluso en una economía débil. No es de extrañar que la empresa haya obtenido casi el 30% de sus ingresos el año pasado vendiendo anuncios, frente a casi nada en 2020.

En segundo lugar, Instacart puede tener una valoración razonable. El negocio es como DoorDash (DASH.N), pero rentable y creciendo más rápidamente. Con un múltiplo entre el valor empresarial y las ventas futuras de Domino's Pizza (DPZ.N) de aproximadamente 4 veces, un cuarto más que el de DoorDash, el negocio de entrega a domicilio de Instacart valdría alrededor de 12 mil millones de dólares, asumiendo que el crecimiento en los próximos 12 meses sea al mismo ritmo que 2022. El negocio de la publicidad vale otros 5 mil millones de dólares sobre el múltiplo de 5 veces las ventas de Alphabet.

Eso eleva el valor empresarial de Instacart a aproximadamente 17 mil millones de dólares, menos de la mitad de lo que valía en 2021, pero aún más alto que la valoración interna que firmó el año pasado. A medida que se abre el mercado de oferta pública inicial, el apetito de los inversores por Instacart podría estimularse lo suficiente.

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NOTICIAS DE CONTEXTO

La empresa de entrega de comestibles Instacart presentó la documentación para salir a bolsa el 25 de agosto bajo el nombre formal Maplebear. La compañía, que no compartió su rango de precio objetivo en la presentación, aumentó sus ingresos un 39% en 2022 a 2.600 millones de dólares. El año pasado reportó ingresos netos positivos por primera vez en su historia, generando 428 millones de dólares.

Edición de Lauren Silva Laughlin y Sharon Lam

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